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Go-Goal学院| 量化对冲时代,三大策略大揭秘
作者: 来源: 发布时间:2019年02月20日 点击数:

2015年,随着资管行业的发展,量化投资开始被更多广大投资者所熟悉。但是,经历了一轮2015年的股灾行情,股指期货从当年9月份开始遭遇到了史上最严格的管控。面对这种逆势环境,江苏和棋投资的资产管理规模依然得到了迅速发展,目前达25亿元左右。

 

成立于2015年的和棋投资是一家以人工智能、大数据分析等技术位基础的量化私募投资基金,该机构主要擅长操作股票中性alpha策略,指数增强策略,以及CTA策略。如何通过这三条策略产品线获取高额收益?他们的优势是什么?又适合于哪些投资者?2月19日,2018年度中国私募基金风云榜“创业新锐奖”获得者江苏和棋投资高级合伙人兼基金经理李天阳做客“Go-goal学院|私募名家面对面”,对这三大策略进行拆解,并通过量化角度分享对未来市场的看法,下载Go-Goal金融终端(移动版)可回看节目。

 

2015年牛市的时候大家都在追逐股票多头类的投资机会,在股指高点冲进去的一部分投资者在经历了股灾暴跌之后,都遭受了重大损失,正是那个时候,量化对冲型策略受到了极大关注,因为这一策略可以有效的降低相关产品的波动率,降低产品在不同市场环境下的适应能力,普遍来说量化产品属于一种低风险,稳健型的投资模式。

 

但另一方面,量化并不等价于通过传统投资方法进行定量化、自动化地操作,其实量化的内核更多来自于对大数据的应用,量化在美国已经发展超30年,而大数据在近几年才发展起来,所以量化在某种程度上其实对大数据起到了推动作用。而大数据的发展,类似于外围买球365_外围足球投注365_365外围网站多少钱多年在外围买球365上的不断积累,让量化投资得到了重塑性的改造。

 

所以,量化是一种大数据投资方法,但从手段来讲,并不仅限于对冲,如今投资机构也开始尝试用量化的方法做更多策略种类的投资,如股票多空对冲、纯粹裸多、多空择时等。

 

李天阳首先对这三条策略线进行了介绍,他表示股票alpha中性策略即股票多空对冲,指数增强策略对标市场指数,纯粹裸多,CTA策略则代表商品期货,多空择时。

 

股票中性策略获取的是市场超额alpha收益,他表示该策略主要有两大优点:

1)防御性强——市场大跌无影响,收益稳定会撤销,在1-2%之间;

2)配置价值——适合资产配置比例在50-70%,为投资组合打出安全垫。

 

不过,中性策略的一个缺点就是收益预期偏低,有点类固收,收益预期偏低。

 

2017年,市场中性策略经历了较为艰难的一年,以前国内传统的市场中性是做多小票,做空50或300,在众多交易者看来,Alph外围买球365a都来自于小盘股,然而2017年以漂亮50为代表的蓝筹股走出了一波慢牛行情,导致做市场中性的基金基本上属于亏损状态。但是,2018年创业板和成长股的良好表现让市场中性策略走出低谷,2018年棋剑股票中性产品绝对收益超过了11%。

 

指数增强策略则是在获得选股alpha收益的同时,又获取市场beta收益。李天阳指出,从过去五年来看,国内大部分主动管理基金很难跑赢指数,更难跑赢指数增强基金,他表示指数增强策略收益预期高,成本较低,运作透明度高,产品流动性好,适合投资者长期持有,平均每年跑赢中证500指数25%。

 

那如何挑选优质的指数基金并获得增强收益?李天阳给出2点建议:

1)尊重市场:抓住市场错杀的底部机会! 指数较15年顶部已经跌去超过40% A股目前处于历史估值底部! 

2)尊重常识:不要理睬大众的恐惧与贪婪,而要把注意力集中在简单的基本面。

 

对于CTA中高频策略,其特点就是与股票市场的相关性较低,受市场流动性影响,CTA市场与股票市场甚至有跷跷板作用,也就是说在股票市场表现不好的时候,CTA产品反而表现较好。

 

对于未来形势的判断,李天阳对2019年基本持乐观态度,经历了低迷的2018年,那如何从量化角度去判断今年的形势呢?

 

李天阳表示,对于量化投资,波动率才是投资收益的来源,目前短期来看,2019年上半年不太容易会有大的波动率行情,下半年则比较期待随着政策面的改善,包括二季度的科创板预期,市场可能存在获取高收益的投资机会。而对于期货市场,他认为整体比较乐观,因为当前监管层的态度在于大力发展期货市场,一系列动作包括引入海外投资者和新品种,这对量化私募而言将形成巨大利好。

 

对于股票投资,他认为投资者可以关注跟政策相关的板块,例如新基建、5G、特高压都具有中长线投资机会。

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