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Go-Goal学院|宏观对冲策略——精英投资者的游戏
作者: 来源: 发布时间:2019年02月28日 点击数:

市场上,有人将对冲基金比作所有基金的皇冠,而宏观对冲基金则因为可配置品种丰富,资金容量几乎无限大,被誉为是“对冲基金皇冠上的耀眼明珠”。宏观对冲策略非常引入瞩目,因为它在世界范围内通过对股票、货币、外围买球365利率以及商品市场的价格波动进行杠杆押注获取高额收益。以往,这类基金声名鹊起常常依赖于一些明星基金经理的成功运作,比如索罗斯的量子基金和朱利安罗伯逊的老虎基金,但随着策略的不断演化,系统性宏观投资开始更受市场欢迎,比如全球最大的对冲基金桥水。

 

虽然因为政策、投资限制等诸多原因,中国的宏观策略基金起步晚,但随着政策的不断开放,国内也开始出现一些能很好驾驭宏观对冲策略的基金,帮助投资者充分享受不同市场带来的收益。在很多看了宏观对冲似乎有些抽象。其优势是什么?在国内市场的发展如何?

 

2月26日,外围买球365_外围足球投注365_365外围网站多少钱有幸请到2018年度中国私募基金风云榜“最受欢迎对冲类理财产品(一年期)宏观策略组”季军泓湖投资市场总监徐丹做客《私募名家面对面》,为您细说宏观对冲策略,并分享了对未来市场的看法,下载Go-Goal金融终端(移动版)可回看节目。

 

 

 

宏观对冲策略,是充分利用宏观经济的基本面远离来识别金融资产价格的失衡错配现象,在世界范围内,投资股市、债市、大宗商品、贵金属等标的,操作上为多空仓结合,以期获得高额收益的一类策略。徐丹表示,海外的宏观策略会覆盖到股票、股指期货、债券和国债期货、外汇和商品期货等大类资产配置,泓湖投资由于主要聚焦于国内,暂不涉及外汇交易,其整体投资理念是基于自上而下的分析去判断大类资产的中期趋势。

 

出于政策、投资限制等诸多原因,中国的宏观策略基金起步晚,主要成立在2010-2013年。截止2013年中国宏观对冲基金仅有20-30家。泓湖投资成立于2010年3月,属于最早一批做宏观对冲基金的私募机构,产品线丰富,其中的旗舰产品当属宏观对冲类策略基金。

 

实际上,宏观对冲策略对基金经理的要求是比较高,这类基金经理不仅要对大类资产配置有深刻理解,对大类资产的轮动和对冲配置有深入应用,而且要对资产背后的投资逻辑有深入的体会或洞察力。

 

徐丹说:“在宏观策略优化的过程中,具有代表性的就是索罗斯的量子基金,赌资产类别的方向,但是具有波动性,容易造成整体净值的大幅波动。而随着策略的不断演化,系统性宏观投资开始更受市场欢迎,具有代表性的是桥水基金,他们会加入更多的技术性,并结合基本面,加入量化的手段,降低净值的波动性”。

 

根据她在私募名家面对面上的演讲,泓湖投资的旗舰产品自2011年到2018年以来,一直保持着较为稳健的增长,在股市严重下挫的时候还能保持向上增长的趋势,这就是宏观对冲策略的优势所在。具体举例来说,2015年6月至8月,股市出现了明显的暴跌,而泓湖投资依然获得了不错的收益,因为在做宏观整体配置过程中,他们会关注各方面因素,包括一些重要的宏观指标,在2015年6月,其发现银行间短端利率上行的同时却放任长端利率的下行,于是观察到了泡沫破裂的拐点,当时基本定调市场可能处于“水牛泡沫”阶段,于是选择清仓个股,买入ETF基金,同时鉴于宏观策略资产分散化和操作灵活的优势,买入了分级基金A,短期获得了良好的收益。

 

可见,一个优秀的基金经理也能特别观察熊市中的特点,只有这样,宏观对冲策略才能在熊市中完全发挥避险功能,为投资者在下行周期提供差异性收益。

 

对于未来市场判断,徐丹表示,站在今年来看,就股票方面,市场仍是筑底阶段,由于经济下行,所以基本面驱动的机会要耐心等待至下半年,同时谨防白马股的踩雷行情。债券方面,利率债还是有机会的,向下空间不大,可转债机会明显,有向上博取收益的机会。商品期货会有大幅震荡,品种间出现分化,但今年还是有明显的机会,通过趋势追踪,量化CTA策略还是有机会的。

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